12月17日晚，中金公司与东兴证券、信达证券同步披露重大资产重组预案 ，中金公司换股吸收合并两家公司迎来重大进展 ，三家公司股票将于12月18日复牌。
图片来源：公司公告
业内人士普遍认为，本次交易不仅是中金公司实现跨越式发展的关键一步，更将深刻重塑证券行业格局 。交易完成后 ，中金公司总资产规模预计将突破万亿元 ，成为行业第四家“万亿航母” 。这不仅意味着其资本实力与网络渠道的巨幅扩充，更有望通过优势互补 ，打造出全方位 、抗周期的综合金融服务能力 ，在服务国家战略与防范化解金融风险中发挥更大作用。
数据显示，截至11月19日 ，中金公司股价报34.89元/股 ，最新市值为1347亿元；东兴证券股价为13.13元/股，最新市值为424亿元；信达证券股价为17.79元/股 ，最新市值为577亿元。
并购预案出炉
根据披露的预案 ，本次交易定价以各方董事会决议公告日前20个交易日均价作为基准价格，吸收合并方中金公司作为存续主体 ，换股价格为36.91元/股 ，被吸收合并方东兴证券换股价格为16.14元/股，信达证券换股价格为19.15元/股 。该交易方案充分体现了两家公司资产价值，并有利于平衡各方股东利益 。
根据上述价格 ，东兴证券 、信达证券与中金公司A股的换股比例分别为1:0.4373与1:0.5188。东兴证券与信达证券全部A股参与换股 ，以此计算，中金公司预计将新发行A股约30.96亿股 。
图片来源：公司公告
预案表示 ，为保护中小投资者权益 ，中金公司A股及H股异议股东可行使收购请求权，东兴证券与信达证券的异议股东享有现金选择权 。此外 ，包括中央汇金、中国东方、中国信达在内的主要股东已出具长期承诺 ，将其在本次交易中获得或原有的中金公司股份锁定36个月。
全方位服务体系浮现
东兴证券作为一家全牌照综合性证券公司，坚持证券业务顺周期和不良资产业务逆周期双轮驱动 ，充分发挥综合金融服务优势 ，通过“投行+投研+投资 ”三投联动，拓宽服务实体经济 、国家战略性新兴产业和新质生产力的深度和广度 ，持续推动公司高质量发展 。东兴证券已形成全国性的业务布局 ，在境内拥有90余家证券营业部及分公司，并在福建省具有多年的客户积累和渠道优势，旗下全资子公司东兴香港是其国际化战略支点与境外业务拓展平台 。
信达证券作为一家全牌照综合性证券公司 ，以资本中介和战略客户为抓手 ，秉持“差异化 、特色化、专业化 ”的经营理念，充分运用中国信达及其下属公司的良性协同生态圈 ，在并购重整 、企业纾困等方面持续发力 ，持续打造在不良资产经营和特殊机遇投资领域的差异化竞争优势，为有效服务实体经济与防范化解金融风险贡献力量。信达证券已形成全国性的业务布局 ，在境内拥有100余家证券营业部及分公司 ，并在辽宁省具有领先的网络布局和业务优势，旗下控股子公司信达国际是其境外业务拓展平台 。
中金公司表示 ，通过本次重组 ，中金公司将与东兴证券 、信达证券在战略层面深度协同，实现资源整合与资本实力的整体跃升 。合并后 ，公司不仅资产规模、业务规模 、营收规模将升至行业前列 ，更将形成一个覆盖“机构与零售”“国际与国内”“标准化与特色化 ”的全方位服务体系，综合服务能力与抗周期波动能力均将大幅增强。
长期以来，中金公司在投资银行 、私募股权投资、机构业务及国际化业务领域积累了行业领先的专业能力 ，而东兴证券及信达证券在区域布局 、零售客户方面基础深厚 ，且具备较为充裕的资本金，三方构成优势互补 、高效配置 。此外 ，依托金融资产管理公司作为重要股东的资源纽带 ，合并后公司将可综合调动专业服务能力、产业链资源和资本市场工具，发挥其在不良资产经营和特殊机遇投资领域的差异化优势 ，与中金公司投行与投资方面的既有优势深化协同 ，赋能防范化解金融风险 。
2026年并购重组三条主线值得关注
从国泰君安证券吸收合并海通证券打造“航母级 ”券商，到国信证券收购万和证券谋求创新业务突破 ，再到此次中金公司吸收合并东兴证券 、信达证券加速建设国际一流投行 ，2025年证券行业并购重组浪潮奔涌，诸多典型案例取得实质性进展。在业内人士看来 ，在监管层的积极引导下 ，2026年证券行业并购重组进展仍然值得期待。
日前，证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，“十五五”是全面深化资本市场改革 、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期 ，要进一步增强资源整合的意识和能力 ，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置 ，力争在“十五五 ”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构 。
在中国银河证券看来 ，展望2026年，证券行业并购重组或有三条主线：一是同一实控人下券商之间的合并；二是同地域上市券商和非上市券商之间的合并；三是以补充业务短板为动机发起的合并 。相比头部券商间以打造一流投行为目标的并购重组 ，中小机构间整合概率更高。相较于头部券商 ，中小券商更容易通过并购重组实现区域范围、业务类型方面的互补，产生“1+1>2 ”的效果 。
此外 ，当前券商股权融资受到限制 ，中小券商通过补充资本金做大业务的可能性降低，通过并购重组做大规模的需求加强 ，尤其是有扩张诉求的区域精品券商可能会产生收并购需求 。
（文章来源：中国证券报）
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